Введение
Инвестирование в облигации распространено среди инвесторов, не склонных к риску, стремящиеся смягчить риски на основную сумму и доход. Тем не менее, выбор оптимальной смеси облигаций является сложным, учитывая влияние налогов на облигации. В этом эссе изучатся концепция облагаемой налогом эквивалентной доходности и сравнит корпоративную облигацию DES с муниципальной облигацией FDR с точки зрения доходности и риска. Выполнение этого поможет Бет Анахайм понять, почему инвестиции в облигации FGR имеют более высокую доходность и более низкие риски.
Основное тело
Важно рассмотреть концепцию налогооблагаемой эквивалентной доходности при оценке налогооблагаемых и облагаемых налогом облигаций. Облигации по освобождению от налогов, такие как муниципальные облигации, предлагают доход через регулярные процентные платежи, которые не подлежат федеральному подоходному налогу (Cebula & Clark, 2019). В некоторых случаях муниципальные облигации также освобождаются от государственных и местных налогов (Drukker et al., 2020). Корпоративные облигации, с другой стороны, подлежат налогообложению в федеральном, штате, а иногда на местном уровне (Larcker & Watts, 2019). В этом случае есть две облигации: корпоративная облигация DES и муниципальная облигация FGR.
Первый-A-рейтинг, предлагает 9% -ную ставку купона и созревает через семь лет. С другой стороны, муниципальная облигация FGR состоит из AAA, имеет семи процентов купонов и погибнут через семь лет. На первый взгляд, DES Bond может показаться привлекательной для потенциального инвестора из -за его более высокой процентной ставки. Тем не менее, для такого инвестора, как Бет, которая находится на 30 -процентной комбинированной предельной налоговой ставке, проценты от этой облигации будут подлежат налогообложению.
Чтобы понять влияние облагаемого налогом на доходность облигации, следует рассчитать налогооблагаемую эквивалентную доходность на облигации FGR. Налогооблагаемая эквивалентная доходность рассчитывается с использованием следующей формулы: налоговая доходность/ (1-маргинальная налоговая ставка) = 7%/ (1-0,3) = 10% (Akan & Tevfik, 2021). Следовательно, налогооблагаемая эквивалентная доходность для муниципальной облигации FGR достигает 10%, что выше 9%, предлагаемой корпоративной облигацией DES.
Риск является еще одним важным фактором, который следует учитывать при сравнении связей. В этом случае муниципальная связь FGR имеет желанный рейтинг AAA, что указывает на значительно более низкий риск дефолта (Omstedt, 2019). С другой стороны, корпоративная облигация DES имеет значительно более высокую скорость дефолта, чем муниципальная облигация, из -за ее рейтинга. Следовательно, муниципальные облигации FGR значительно менее рискованны, чем корпоративные облигации DES.
Заключение
В заключение, несмотря на то, что DES -облигации, предлагающие более высокую ставку купона, муниципальные облигации FGR имеют более высокую налогооблагаемую эквивалентную доходность выше. Кроме того, связи FGR оценены AAA по сравнению с рейтингом DES -облигаций, что означает, что существует относительно более низкий риск дефолта для муниципальных облигаций, чем корпоративные облигации. Следовательно, муниципальные облигации FGR предоставляют Бет возможность получить более высокий доход при относительно более низком риске, чем корпоративные облигации DES.
Таким образом, понимание концепции налогооблагаемой эквивалентной доходности необходимо при сравнении двух типов облигаций, особенно когда одна облигация облагается налогом, а другая не облагается налогом. Понимание рейтинга облигаций также имеет важное значение, потому что оно позволяет оценить риск дефолта. Когда целью инвестора является безопасность и текущий доход, использование рейтингов и налогооблагаемой эквивалентной доходности помогает выбирать облигации, которые приведут к более высокой доходности и снижению рисков.
Ссылки
Will, M. & Tevfik, в (2021). Основы финансовых инвестиций, корпоративных финансов и финансовых учрежденийПолем Де Грюйтер.
Cebula, RJ, & Clark, Jr (2019). Гипотеза замены облигаций, вызванная налогом, и традиционная учебная обработка взаимосвязи между налогом и налогооблагаемой доходностью облигацийПолем Прикладная экономикаВ 52(14), 1606–1616. Веб —
Drukker, AJ, Gayer, T. & Gold, AK (2020). Обнаруженные налогом муниципальные облигации и финансирование профессиональных спортивных стадионовПолем Национальный налоговый журналВ 73(1), 157–196. Веб —
Larcker, Df, & Watts, E. (2019). Где Гриуй? SSRN Electronic JournalВ 69(23). Веб —
Omstedt, M. (2019). Риск чтения: практика, ограничения и политика рейтинга муниципальных облигаций. Окружающая среда и планирование: экономика и пространствоВ 52(3), 611–631. Веб —
